Il pedaggio dell'ego

Donald Trump ha ammesso in un'intervista a Fox Business di aver alzato i dazi sulla Svizzera dal 30 al 39 per cento perché non gli piaceva il tono di voce della sua interlocutrice al telefono. La frase esatta: "I didn't really like the way she talked to us, so instead of giving her a reduction, I raised her to 39%." Si riferiva a Karin Keller-Sutter, che nel corso della conversazione ha chiamato per due volte "Prime Minister of Switzerland", carica che nella Confederazione non esiste. Chi si ferma alla superficie vede il capriccio di un uomo potente. Chi guarda il meccanismo vede qualcosa di molto più interessante e molto più strutturale.

Partiamo dai numeri, perché i numeri raccontano una storia diversa da quella che si vuole far passare. Trump cita un deficit commerciale di 42 miliardi di dollari con la Svizzera. Il dato reale del 2024 sui beni è di 38,5 miliardi, secondo l'USTR e il Bureau of Economic Analysis. Ma questo numero racconta solo metà della storia. Includendo i servizi, dove gli Stati Uniti hanno un surplus di 29,7 miliardi con la Svizzera, il deficit reale scende a circa 8,6 miliardi, come ha documentato FactCheck.org. C'è di più: dal primo gennaio 2024 la Svizzera ha eliminato unilateralmente tutti i dazi sui beni industriali. Oltre il 99 per cento dei prodotti americani entra nel paese a dazio zero, come ha dichiarato il governo svizzero in un comunicato ufficiale del 4 agosto 2025. I dazi medi svizzeri sui prodotti americani sono allo 0,2 per cento. Quelli americani sulla Svizzera sono arrivati al 39 per cento. L'asimmetria non è un difetto del sistema; è il sistema.

Qui entra in gioco il meccanismo che vale la pena comprendere davvero, perché si ripeterà. La Svizzera non è un paese qualunque nel panorama commerciale globale: è un paese la cui valuta funziona come bene rifugio. Ogni volta che il mondo trema, che sia per una pandemia, una guerra commerciale o una crisi geopolitica, il denaro corre verso il franco svizzero. Questo fenomeno, che in condizioni normali sarebbe un segnale di solidità, diventa per la Banca Nazionale Svizzera un problema strutturale permanente. Un franco troppo forte rende le esportazioni più care, le importazioni più economiche, e spinge il paese verso la deflazione. Secondo i dati CNBC del giugno 2025, il franco si era apprezzato del 9,5 per cento contro il dollaro dall'inizio dell'anno e la Svizzera era già scivolata in deflazione a maggio, con prezzi in calo dello 0,1 per cento su base annua. La BNS ha tagliato i tassi dal 1,75 per cento di inizio 2024 allo 0,25 per cento e gli analisti di ING e Capital Economics discutevano apertamente il ritorno a tassi negativi. In ottobre 2025, come riportava Bloomberg attraverso SWI swissinfo.ch, la BNS era sospettata di essere intervenuta sul mercato valutario dopo che il franco aveva toccato livelli vicini al massimo decennale contro l'euro.

Il paradosso è questo: le stesse politiche che creano turbolenza globale,cioe' i dazi americani in primis, rafforzano il franco e aggravano il problema deflazionistico della Svizzera. L'arma americana colpisce due volte. La prima con il dazio stesso. La seconda con l'effetto rifugio che il caos commerciale genera sulla valuta svizzera. È una doppia penalizzazione strutturale che nessun altro paese europeo subisce nella stessa misura, perché nessun altro paese europeo ha una valuta che funziona simultaneamente come termometro della paura globale.

Ora, la battuta sul tono di voce. Presa alla lettera sembra follia. Ma chi ha osservato Trump negoziare per anni riconosce un pattern diverso: l'imprevedibilità calcolata. Lo stesso schema si è ripetuto con il Canada, con la Cina, con l'Unione Europea. Caos comunicativo, minacce eccessive, poi ritrattazione verso un punto di atterraggio che era probabilmente l'obiettivo reale fin dall'inizio. I dazi sulla Svizzera sono passati dal 30 al 39 per cento in agosto, poi scesi al 15 in novembre, con un accordo che prevede 200 miliardi di dollari di investimenti svizzeri negli Stati Uniti entro il 2028, di cui 67 miliardi nel solo 2026. Secondo il fact sheet della Casa Bianca, Roche, Novartis, ABB e Stadler hanno già annunciato progetti legati all'intesa. Il termine per finalizzare l'accordo completo è il 31 marzo 2026, come specificato nel Federal Register del 18 dicembre 2025.

Il punto non è se Trump sia matto o geniale. Il punto è che il meccanismo funziona indipendentemente dalle intenzioni personali del presidente e questo è molto più importante di qualunque analisi caratteriale. Un paese piccolo, ricco, dipendente dalle esportazioni e con una valuta rifugio che si rafforza proprio nei momenti di maggiore pressione esterna, ha un potere negoziale strutturalmente limitato di fronte alla prima economia mondiale. Non importa chi siede alla Casa Bianca. Non importa se il dazio è stato alzato per ragioni strategiche o per un impulso durante una telefonata. Il risultato è identico: la Svizzera paga il 15 per cento su un rapporto commerciale in cui il deficit reale, beni e servizi inclusi, è una frazione di quello dichiarato. E promette 200 miliardi di investimenti che, nella sostanza, sono il tributo di accesso al mercato americano.

C'è un'analogia storica che illumina il meccanismo. Nei sistemi tributari imperiali, le province periferiche pagavano in proporzione non alla ricchezza effettiva, ma alla vulnerabilità percepita. Le province più ricche ma più esposte militarmente pagavano di più, non di meno. Il tributo non era calibrato sulla giustizia; era calibrato su quanto il tributario potesse sopportare prima di ribellarsi, e su quanto poco potesse fare in caso di ribellione. La Svizzera si trova in una posizione analoga: prospera, stabile, ma strutturalmente esposta su due fronti simultanei, quello commerciale e quello valutario, e senza gli strumenti di pressione che altri partner commerciali possono esercitare. Non ha un mercato interno da 450 milioni di consumatori come l'Unione Europea. Non ha terre rare o semiconduttori critici come Taiwan. Non ha nemmeno il petrolio come leva. Ha il settore farmaceutico, gli strumenti di precisione, i servizi finanziari e un franco che il mondo intero vuole comprare nei momenti sbagliati.

L'errore sul "Prime Minister" merita attenzione proprio perché non è una gaffe isolata. Trump ha ripetuto la stessa espressione sia nell'intervista con Fox Business sia nel discorso al World Economic Forum di Davos a gennaio. Non si è corretto, nessuno intorno a lui lo ha corretto e probabilmente nessuno ci ha nemmeno fatto caso. La Svizzera non ha un primo ministro; ha un Consiglio Federale di sette membri e una presidenza che ruota ogni anno, un sistema progettato esattamente per evitare la concentrazione del potere in una singola persona. Ma per chi ragiona in termini di "chi comanda", questa architettura è semplicemente invisibile. E ciò che è invisibile non ha peso negoziale. Se il tuo interlocutore non sa come funziona il tuo sistema di governo, la negoziazione parte da un deficit di riconoscimento che nessun dato commerciale può compensare. Non è mancanza di rispetto, ma qualcosa di peggio: è irrilevanza percepita.

Quello che gli osservatori dovrebbero chiedersi non è perché Trump si comporta così con la Svizzera. La domanda corretta è: quali condizioni strutturali rendono questo esito quasi inevitabile e si ripeteranno? La risposta è sì, si ripeteranno. Ogni volta che l'incertezza globale aumenterà, il franco si rafforzerà. Ogni volta che il franco si rafforzerà, la BNS avrà meno margine di manovra. E ogni volta che un presidente americano, chiunque sia, cercherà di riequilibrare i deficit commerciali in beni ignorando i servizi, la Svizzera sarà in cima alla lista dei bersagli facili: surplus visibile nei beni, paese piccolo, nessuna capacità di ritorsione militare, nessuna leva geopolitica comparabile. Il deal di novembre non è la soluzione; è il modello di quello che accadrà di nuovo. Secondo Lombard Odier, l'accordo riduce l'impatto stimato sul PIL svizzero dallo 0,5 allo 0,2 per cento nel 2026. Un danno contenuto, certo. Ma un danno permanente nel senso che il meccanismo che lo produce è integrato nella struttura stessa della relazione.

Per chi opera nel contesto svizzero o gestisce relazioni commerciali transatlantiche, la lezione non sta nell'aneddoto sulla telefonata. Sta nel riconoscere che la combinazione di valuta rifugio, economia esportatrice e asimmetria dimensionale crea una vulnerabilità che nessuna diplomazia perfetta può eliminare del tutto. La Svizzera ha fatto bene a negoziare rapidamente il passaggio dal 39 al 15 per cento, invece di aspettare o ritorsionare. La delegazione industriale alla Casa Bianca, i miliardi di investimento promessi, la riduzione dei dazi svizzeri su prodotti agricoli americani: tutto razionale, tutto nell'interesse di entrambe le parti. Ma chi pensa che questo chiuda la partita confonde la pausa tattica con la risoluzione strutturale.

E qui emerge il vero punto cieco del dibattito pubblico su questa vicenda. I commentatori si dividono tra chi deride Trump per l'impulsività e chi lo celebra per l'abilità negoziale. Entrambe le letture mancano il meccanismo. Non è l'uomo che produce questo esito; è l'architettura. Un piccolo paese con surplus commerciale visibile, senza capacità di ritorsione proporzionata, con una valuta che si rafforza proprio quando il suo partner commerciale crea turbolenza, pagherà sempre un premio di accesso. Che il presidente si chiami Trump, o chiunque altro, il calcolo strutturale resta identico. La Svizzera è nella posizione del giocatore che deve accettare le regole del tavolo per continuare a giocare, sapendo che le regole possono cambiare a ogni mano. La prossima rinegoziazione arriverà. Potrebbe essere sui farmaceutici, potrebbe essere legata alla Groenlandia, potrebbe avere una scusa completamente diversa. Il meccanismo sottostante, quello no, non cambierà.